基建投資加碼銷量大增 挖掘機的春天

在眾多工程機械中，挖掘機可以說是最特殊的，因為它的銷量反映出實體經濟投資的活躍度，也有人將其稱為“挖掘機指數”。

2019年來，挖掘機一直保持高增長，今年前10個月銷量已達19.6萬臺，距離去年全年銷量20.34萬臺僅一步之遙，超過去年繼續創新高已成板上釘釘的事。

受銷量帶動影響，工程機械行業業績向好。徐工機械、三一重工、中聯重科今年前三季度的凈利潤增長均在85%以上，其中中聯重科凈利潤更是大漲167.08%，而三家公司的股票市值與年初相比也接近翻番。

挖掘機銷售火爆的背后，是今年基建投資增速的持續攀升。國家統計局數據顯示，自8月份開始，基礎設施投資已經連續兩個月回升，前三季度投資增速達4.5%，增速比上半年和去年全年分別加快0.4%和0.7%。

而11月13日召開的國務院常務會議決定，適當下調固定資產投資項目資本金比例，無疑給這輪火爆行情再加一把火。受此重大利好影響，14日，大基建板塊盤中集體走強，整體上漲0.86%，76只成份股股價實現上漲，占比近六成。

湖北省統計局副局長葉青接受《華夏時報》記者采訪時表示，政策此前已允許專項債所募集資金可作為項目資本金，此次又放松資本金比例，并允許可通過發行權益型、股權類金融工具籌措資本金，傳遞出基建穩增長加碼的強烈信號。

不過在著名財經評論家、《華夏時報》總編輯水皮看來，所謂的“挖掘機指數”，還不能完全承擔宏觀經濟晴雨表、信號燈的大任。因為近兩年挖掘機銷量大增，其實近半數都來自于機器設備的更新換代，而不是真實投資需求的拉動。不過，挖掘機指數作為國民經濟的一部分，雖然它好的時候，并不代表大環境已經轉好；但大環境好的時候，它一定會跟著好。

又見挖掘機賣瘋了

11月7日，貴州省2019年四季度重大工程項目開工儀式在貴陽舉行，此次集中開工項目333個，總投資2078.45億元。據貴州省發改委介紹，貴州其他8個地方也同時舉行了開工儀式。

事實上，在這些開工儀式上，少不了的主角之一就是揮舞著長臂的挖掘機。數據顯示，今年前10個月挖掘機賣掉了近19.6萬臺，逼近去年全年的銷量。據了解，自2016年下半年開始挖掘機的銷量就不斷上漲，2018年成功打破了2011年年銷量17.84萬臺的紀錄，賣掉了20.34萬臺。到了2019年，這種猛增長的勢頭依然不減。

受銷量帶動，工程機械行業業績向好，相關股票上漲。其中，徐工機械今年前三季度凈利潤達27.22億，同比增加99.24%；三一重工前三季度實現凈利91.59億元，同比增長87.56%；中聯重科凈利潤為34.80億元，同比增長167.08%。

10月15日，三一重工盤中最高價15.15元，股價創下近一年新高。截至11月15日收盤，三一重工最新價為13.89元，下跌1.28%。根據最新收盤價進行計算，三一重工總市值為1169.05億元。

而徐工機械今年年初至4月15日，股價從最低3.10元/股上漲至最高5.30元/股，累計漲幅達71%，而該價格也為2015年牛市后的最高價格，離牛市最高價6.00元/股還差13.2%的漲幅。中聯重科也于7月24日盤中創下了近一年的最高價6.33元。

至于業績大漲的原因，三家公司將其歸功于基建投資的持續利好。三一重工2019年前三季度報告顯示，今年以來，受益于國內基建、環保、設備更新、人工替代等因素，以及產品競爭力的增強。報告期內，三一的挖掘機械、混凝土機械、起重機械、樁工機械、路面機械等主導產品市場份額持續提升。

徐工機械則表示，公司各產品板塊銷售繼續保持穩步增長勢頭，營業收入快速增長。同時，公司海外市場開拓進程加快，完善了“一帶一路”沿線國家的營銷、服務體系建設。

挖掘機指數的背后

此前國常會提出，專項債用途將向交通基礎設施、能源、環保等方向傾斜，由此可預測到基建投資增速將繼續攀升。國家統計局數據顯示，今年1-9月基建投資中交通運輸、倉儲和郵政業，水利、環境和公共設施管理業，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資分別同比增長4.7%、3.5%和0.4%，其中交通運輸類中中央主導的鐵路投資仍維持較快增長，1-9月同比增長9.8%；地方政府主導的公路投資同比增長7.9%。

長期致力于機械行業研究的太平洋證券分析師錢建江向本報記者表示，挖掘機的靚麗數據，一定程度上能反映實體投資的活躍度。

眾所周知，挖掘機的成本比較高，如果有人買，而且是大規模買，應該說整個社會投資是在好轉。但是從固定資產投資增速數據來看卻不盡然。數據顯示，固定資產投資增速在2009年達到30%的峰值之后，一路下滑，一直降到去年的 5.9%。

11月14日，國家統計局公布最新數據顯示，2019年1-10月份，全國固定資產投資（不含農戶）510880億元，同比增長5.2%，增速比1-9月份回落0.2個百分點。

而對比挖掘機的銷量，它的峰值是在2011年出現的，隨后一路走低，直到2015年見底，2016年開啟新一輪的上漲周期。尤其是2017年，投資增幅只有4.2%，挖掘機銷量卻大漲了97.4%。

對此，水皮表示，近兩年挖掘機銷量大增，其實近半數都來自于機器設備的更新換代，而不是真實投資需求的拉動。一般來說，挖掘機的壽命在10年左右，所以2010-2012年的存量挖掘機，現在逐步進入更換周期。數據顯示，預計2019年更新需求會到10.23萬臺，2020年會到14.55萬臺?！鞍凑者@個更新需求，明年挖掘機的銷量應該也不會差，說不定還會更好?！彼ふf。

水皮進一步表示，隨著“一帶一路”建設的推進，中國的資本、企業和項目走出去帶動了設備走出去，挖掘機的出口銷量也會隨之上升。

另外，根據國務院常務會議提出的，專項債用途將向交通基礎設施、能源、環保等方向傾斜，可預測到基建投資增速將繼續攀升。

13日召開的國務院常務會議決定，對補短板的公路、鐵路、生態環保、社會民生等基礎設施項目，在收益可靠、風險可控前提下，可適當降低資本金最低比例，下調幅度不超過5個百分點。

多位受訪者向記者表示，關系國計民生的基建項目資本金比例下調，目的就是促進投資穩增長。今年三季度GDP增速為6%，低于市場預期，短期逆周期調節政策相繼發力，基建投資增速有望繼續回升。

此前，國務院總理李克強主持召開經濟形勢專家和企業家座談會指出，今年以來，國際國內形勢錯綜復雜，經濟保持總體平穩、穩中有進，一些指標好于預期，但也要看到當前經濟增長下行壓力有所加大，必須統籌做好“六穩”工作。

14日，李克強主持召開部分省份經濟形勢和保障基本民生座談會時再次強調，各地要用好國家政策破解發展難題，加快補短板項目建設，促進有效投資和產業升級。

逆周期調節持續發力

“下調資本金比例，意味著用同樣的自有資金可以形成更多的投資?！北本┐笤雷稍児径麻L金永祥告訴《華夏時報》記者，降低資本金比例的一個關鍵作用就是穩增長。據他測算，如某行業原來資本金比例是20%，下降了5%變成了15%，如再發行金融工具解決50%資本金的話，最后所需要的自有資金只有7.5%。

對此，葉青也表示，當前，經濟下行壓力較大，基建投資受地方財力不足和嚴控隱性債務的制約，一些地方存在增長乏力的現象，而降低項目資本金比例，有助于基建項目擴大投資規模，能夠強化逆周期調節。

葉青表示，從目前來看，投資除了中央政府的投資以外，地方政府的投資也是非常關鍵的，特別是一些民生項目，比如武漢一些港口這樣的基礎設施，降低資本金，就可以加快投資速度。

而促進基建投資還只是一個開始，今年以來中央一直在適時適度地打出“政策組合拳”。比如，今年起我國開展更大規模減稅降費，前三季度全國新增減稅降費17834億元。

交通銀行首席經濟學家連平指出，三季度以來經濟運行出現一些積極因素，增長質量得到提升。但經濟運行仍然存在隱憂，需求放緩壓力和結構性問題并存。四季度經濟增速仍可能放緩，全年經濟增速能夠保持在目標區間。面對經濟下行壓力，一方面要把穩增長作為首要任務，另一方面要有保有壓加大調結構力度。